13.4.2020
Desde que comenzó el año la palabra que más resuena junto a Bitcoin es halving. Y no es por nada, dado el gran impacto que este suceso puede tener en el funcionamiento de Bitcoin y su precio. El próximo 13 de mayo la cantidad de bitcoins que se crean va a reducirse a la mitad. Este proceso se conoce como halving y sucede cada cuatro años.
La gran expectativa se basa en la siguiente tesis: Al bajar súbitamente la oferta de Bitcoin, manteniéndose constante la demanda, el precio debería subir pronunciadamente. Como veremos a continuación, esta profecía se ha cumplido en los anteriores halvings.
Para entender el funcionamiento y la importancia del halving, primero hay que hablar un poco sobre cómo se crean los bitcoins. Para esto vamos a comparar la forma en que se emite una moneda tradicional como el dólar y la forma en que se emite Bitcoin.
Tanto los dólares como los pesos son creados por una autoridad centralizada conocida como Banco Central. Esta autoridad tiene completa autonomía para decidir el ritmo de creación de dinero, de modo que puede aumentar su cantidad cuando la economía crece vigorosamente y bajar el ritmo de creación cuando se estabiliza. Esta flexibilidad tiene un lado bueno que es el de poder emitir dinero para en situaciones de emergencia económica pero también uno malo dado que la creación de dinero en exceso produce inflación, algo que como argentinos estamos bastante acostumbrados.
En un sistema descentralizado como Bitcoin, no existen ninguna autoridad central con poder para crear o destruir dinero. Los bitcoins son emitidos bajo reglas fijas y preestablecidas en su código, de forma que de antemano ya se saben cuántos bitcoins se van a crear en toda la historia y a que ritmo esto va a suceder. Los encargados de llevar a cabo este proceso se conocen como mineros, un grupo de individuos y empresas que prestan equipo informático a la red para mantenerla segura. La regla es que se emite una cantidad determinada de bitcoins cada vez que se crea un bloque (se procesan transacciones).
Al conocerse con anterioridad cuántos bitcoins van a crearse en toda la historia, la única forma de que suceda es que cada vez se creen menos. Y esto es exactamente lo que sucede: Cada cuatro años la cantidad de Bitcoins creada por bloque se reduce a la mitad en un proceso conocido como halving. Cuando nació Bitcoin, se creaban 50 BTC cada 10 minutos. A finales de 2012 ocurrió el primer halving reduciendo este número a 25 BTC y en 2016 a 12.5 BTC.
En el gráfico de arriba podemos ver en la línea amarilla la emisión de nuevos bitcoins la cual tiene una forma de escalera dado que cada cuatro años baja a la mitad y en la línea azul la cantidad total de bitcoins en un momento determinado. Como vemos, la masa monetaria de bitcoins crece cada vez más lentamente hasta llegar a su máximo de 21.000.000 BTC en el año 2140.
Los aspectos técnicos de la emisión de bitcoins son muy interesantes y se pueden escribir muchas páginas sobre el mismo, pero probablemente lo que más te interese en este momento es saber como afecta al precio.
En el momento del primer halving, Bitcoin valía $12 USD, en el segundo el precio había aumentado a $650 USD y al momento de escribir este artículo a casi 30 días del próximo estamos en $7100 USD. En el siguiente gráfico se aprecia mejor lo que ha sucedido y se dibujan una serie de líneas de tendencia.
¿Esto quiere decir que el precio de Bitcoin va a subir después del halving? No necesariamente. Y quién lo asegure probablemente este aventurándose en un poco de futurología. Pero sí hay una lógica fuerte detrás de esta idea y es lo que ha ocurrido en el pasado.
La lógica se basa en la grandes similitudes que Bitcoin posee con el oro en lo que respecta a su emisión. La cantidad de oro en circulación es prácticamente fija y crece a un ritmo muy lento a medida que se van descubriendo nuevas minas. Nadie puede crear oro de la nada y por lo tanto no hay ninguna autoridad que lo devalúe a base de crear lingotes nuevos. A su vez, como es escaso y se crean muy pocos lingotes nuevos, cualquier aumento en la demanda de oro, deviene necesariamente en un aumento de precio. Bitcoin funciona de la misma manera, e inclusive es un poco mas robusto en términos de emisión, dado que su cantidad máxima esta fijada de forma matemática mientras que en teoría, se podrían encontrar nuevas minas con abundante cantidad de oro.
Las razones para el aumento de la demanda son variadas tanto personas queriendo protegerse de crisis globales como es la Covid-19 o la crisis de deuda norteamericana que algunos economistas prevén como el crecimiento normal de la adopción de la tecnología blockchain que venimos viendo de forma sostenida en los últimos años.
El tiempo en Bitcoin se mide en cantidad de bloques lo cuales se crean cada 10 minutos en promedio. El halving se produce dada 210.000 bloques lo que es aproximadamente cuatro años. Como vemos en la foto, vamos a estar viendo un halving en el próximo 13 de mayo.
.jpg)